9月8日，民生证券发布一篇行业研究报告，报告标题为 “摩托车-扬帆出海正当时，自主摩企再启航”。
      具体内容如下：
      全球摩托车市场总量稳定中大排空间广阔。本篇报告为摩托车行业出海专题报告，从行业空间、驱动因素、出海节奏、产品竞争力等多重维度详细分析本轮自主摩企出海核心逻辑。全球摩托车市场容量约5,000万辆，整体市场呈现一超多强格局，日系品牌占据半壁江山。据测算，2023年海外250cc及250cc以上摩托车市场空间为525万辆，为同年国内内销10倍以上，空间广阔。
　　重点市场持续扩容自主摩企加速突围。全球中大排(>250cc，下同)摩托车重点市场集中在欧美等区域，具体来看：(1)欧洲市场：土耳其地区增速*快，近年来在通货膨胀、货币贬值背景下翻倍增长；西班牙、意大利、德国等市场总量温和增长， 春风动力 、 隆鑫通用 、 钱江摩托 等自主摩托企加速成长；(2)美国市场：总体销量波动性回升，本土品牌份额缩减，日系品牌占据半壁江山，用户群体更加重视品牌、性能等领域；(3)南美市场：2023年总销量超400万辆，近年来温和扩张，墨西哥地区当地品牌Italika垄断市场，具备一定高端化潜力；哥伦比亚市场格局相对分散，日系、印度系、本土品牌均占据一定份额。
　　春风动力：剑指全球Powersport龙头两轮出口提速。春风动力以中大排街车起家，深耕仿赛与巡航领域，聚焦精品策略，爆品车型频出。春风动力摩托车出口销量快速增长，2023/2024H1摩托车出口销量为9.8/8.6万辆，其中250cc及450cc系列为公司两轮车出口主销排量，出口区域以土耳其、东欧、拉美等区域为主，较外资竞品在动力性能、配置丰富度、价格方面均具备竞争优势。2024年起春风动力有望凭借更加丰富的渠道和车型供给，维持较高的出口增速。
　　隆鑫通用：摩托车出海老兵无极焕发新机。2023年隆鑫通用摩托车出口销量超过100万辆，连续四年位居行业头名，“VOGE无极”定位自主高端中大排摩托车品牌，主要面向休闲娱乐市场，2023年成功打造CU525、DS525X等多款爆品，产品矩阵持续丰富。2024H1无极品牌营收为15.2亿元，同比+132.1%其中内销和分出口分别同比+168.7%/96.2%。出口方面，2023年底无极国外市场渠道数量864家，其中在欧洲近700家，2024H1西班牙市场份额突破3%，在西意等欧洲市场已形成较高品牌知名度，为无极品牌出口增长奠定坚实基础。
　　钱江摩托：产品矩阵完善渠道变革助力出海。钱江摩托拥有Benelli、QJMOTOR等品牌，排量覆盖50cc-1,200cc，品类覆盖街车、巡航、仿赛等。钱江摩托积极推进自主外贸渠道建设，实现自有品牌国际化，2023年成功开拓了20多个国家市场，自主外贸营收同比+200%，助力自主品牌车型出口提速。
　　投资建议：海外中大排摩托车市场空间广阔，竞争激烈程度较国内相对温和。以春风动力、隆鑫通用、钱江摩托为代表的自主龙头摩企较海外竞品在产品力、性价比方面优势突出，2024年起有望凭实现全球份额的快速扩张，驱动公司进入新一轮成长期，推荐【春风动力】、【隆鑫通用】、【钱江摩托】。
　　风险提示：中大排摩托车需求下滑；海外关税政策变化；市场竞争加剧。