美国商务部周二公布的数据显示，9月份商品和服务贸易逆差环比扩大4.9%，至615亿美元，高于经济学家预期的598亿美元，主要因为美国消费者对外国商品的需求依然坚挺，而美国对中国贸易逆差则小幅增加。虽然有小幅增长，但美国贸易逆差仍然接近三年来低位，今年可能创下自2020年以来*小增幅。

消费者对外国产品的需求持续坚挺

根据纪录在未经通胀调整的情况下，美国今年2月的进口额创下历史纪录，出口也增至超过一年以来新高。由于就业持续火爆以及低失业率，美国消费者对外国制造的手机、汽车的需求持续坚挺。

同时，美国进口增加反映出消费品以及电脑零部件等资本品进口增加。此外，石油和农产品上月出口增加。9月，美国对中国的商品贸易赤字小幅增加，过去一年以来变化幅度不大。

数据显示，经过通胀调整后，美国9月商品贸易赤字扩大至865亿美元。同时，9月美国旅游业火爆，外国消费者来美国旅游的支出创下2019年底以来*高，而美国人出国旅游支出则距离历史新高只差一步。

“我们初步估计，预计第四季度净出口会有小幅贡献，”High Frequency Economics首席美国经济学家Rubeela Farooqi在报告中表示，“贸易前景尚不明朗，将取决于国内外需求和增长趋势。”

企业的库存调整或已结束

值得注意的是，美国企业的库存调整似乎已经结束。

*新的月度物流经理指数（LMI）显示，连续收缩了五个月的库存在10月录得扩张。该报告还表明，库存水平上升了6点至53.4，升破了50这一荣枯分水岭。

“如果库存继续扩张，将表明在整个2022年困扰经济的商品大泡沫不仅消失了，而且企业现在准备开始重建库存了。”报告称。

报告还指出，这种逆转的原因包括小企业“曾由于现金流更紧张而对增加库存犹豫不决，但现在似乎在重建库存，可能是对第四季消费经济投下信任票的表现”。

经济仍面临众多不利因素

但尽管如此，今年*后三个月，美国和全球经济面临的不利因素越来越多。

经济学家预计，随着劳动力市场开始降温，消费者支出继上一季度出现惊人增长之后将明显放缓。上周发布的10月就业报告明显降温，同时海外经济活动表现平淡，德国和英国等国经济衰退风险上升，可能会影响外国对美国产品的需求。

此前公布的一系列宏观经济数据似乎印证了经济学家的判断。美国10月非农新增就业人数超预期放缓；而失业率升至2022年1月以来的高位，意味着劳动力市场开始降温。同时，由于商业活动疲软以及雇主招聘速度放缓，美国10月ISM服务业指数降至51.8，不及预期的53，创五个月新低。

此外，美国10月密歇根大学消费者信心意外大幅回落，创2022年6月份以来*大单月降幅。1年期通胀预期激增至3.8%，创五个月新高，预期和前值均为3.2%。约49%的消费者表示，高物价正在侵蚀他们的生活水平，这一比例齐平于去年7月的记录*高。

来源：浙江贸促、新浪财经、环球市场播报、华尔街见闻。

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